美联储加息概率下降，油价供应冲击难改货币政策走向

高盛分析指出，美联尽管油价因伊拉克战争迅速升至约102美元/桶，储加策走但此次上涨主要源于供应端冲击，息概非需求过热。率下与1970年代石油危机不同，降油价供击难本次油价涨幅有限，应冲美国页岩油产量提供了缓冲，改货美联储无需因单一能源价格波动而加息。币政

最新CME FedWatch数据显示，美联4月维持利率在3.50%-3.75%的储加策走概率超过94%。市场虽短暂将年内加息概率推至25%左右，息概但高盛认为其被高估。率下预计美联储将在9月和12月各降息25个基点，降油价供击难使联邦基金利率降至3.00%-3.25%，应冲重点应对经济增长放缓风险。改货

以下表格总结了油价冲击后市场预期与高盛政策路径视角对比：

高盛进一步分析称，油价上涨虽推高短期通胀预期，但其对劳动力市场和经济增长的负面影响更显著。战争导致的能源供应中断预计使美国失业率上升0.1-0.2个百分点，GDP增长承压。美国未来12个月衰退概率被调升至30%。尽管如此，高盛认为美联储倾向于忽略短期供应冲击价格波动，不会被其驱动加息。

若霍尔木兹海峡运输恢复顺畅，油价回落至约80美元/桶，通胀压力将缓解，美联储降息窗口将打开。下周美国就业数据及PCE通胀指标将成为检验观点的关键。整体来看，此次油价波动更多考验政策制定者平衡增长与通胀的能力，而非重演历史上的石油危机。

总结，高盛报告明确指出，伊战争引发的油价供应冲击虽带来利率定价短期波动，但未改变美联储降息预期。供应冲击影响有限且经济增长风险上升，共同决定了当前货币政策走向，市场应理性看待短期波动，避免高估紧缩可能。